西甲

金融:盈利高增 荐5股

2019-10-09 13:34:16来源:励志吧0次阅读

金融:盈利高增 荐5股 2015-09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上市券商上半年盈利大幅增长:2015年上半年上市券商营业收入合计达到2 24.4亿元,同比增长271%,其中二季度环比一季度增长190%。净利润合计达到1087.6亿元,同比增长 6 %,其中二季度环比增长19 %。

上市券商经纪业务收入大幅提升:上半年上市券商经纪业务收入总计达到970.4亿元,较去年同期增长 87%。其中上半年两市日均成交额达11 7亿元,同比增长515%。考虑到市场走弱,我们下调下半年两市日均成交额至7000亿元。同时上市券商经纪份额继续提升,累计份额达到58.21%,而佣金率则平均较去年全年水平降低24.16%至0.0622%,二季度单季佣金率平均较一季度下降4.7%,达到0.0591%,我们预计佣金率市场化趋势仍将维持。

自营业务收益丰厚,弹性达到历史最高:受益于股债双升的良好局面,上半年上市券商自营业务收入达78 亿元,同比增长280%,是支撑盈利的重要因素。

2015年上半年上市券商权益资产占净资产比重平均达到24.8 %,考虑到近期救市影响,当前上市券商自营弹性已达到历史最高,因此后续权益市场走势将直接决定上市券商的盈利增速及估值水平。

资本中介业务经历过山车行情:截至上半年末,全市场融资融券余额已达到2.05万亿元,同比增长99.8%,但相比于6月18日的2.27万亿元下滑9.7%。

上半年两融业务为上市券商贡献利息收入45 亿元,占营业收入的19.5%,较去年同期增长 6%。但随着市场去杠杆的持续进行,截止到8月28日,融资融券余额已降至1.08万亿元,恐对下半年证券公司利息收入带来较大负面影响。

中性假设下,2015年上市券商盈利增长仍将超过100%:由于2015年7、8月份市场走弱,成交量持续下滑,我们下调下半年两市日均成交额至7000亿元。当前上市券商自营业务弹性达到历史高位,市场表现将直接影响券商的盈利及估值。而由于资本市场环境不佳,上市券商投行业务下半年将受到极大影响,我们预计IPO将有可能持续停滞,再融资规模将大幅下滑。随着融资融券余额降至1万亿元上下,继续大幅降杠杆的可能性不大,但下半年券商的资本中介业务预计将难有起色。中性假设下,2015年上市券商盈利增长仍将超过100%,但景气度较中期大幅回落。

投资策略与建议:等待确定性机会到来。目前券商股的Beta属性达到2006年以来的最高峰。尽管我们看好券商的长期前景,但在市场中期走势极不明朗的背景下,我们建议等待券商股确定性机会的到来。当前位置,我们建议关注华泰证券(601688)和海通证券(6008 7),同时在券商确定性机会到来之前,建议关注券商影子股桂东电力(600 10)及多元金融中的经纬纺机(000666)、中航资本(600705)。

风险提示:市场大幅波动的风险,成交量不达预期的风险。

成都西部甲状腺医院的公交路线
临沂爱尔眼科医院怎么坐车
成都西部甲状腺医院看病贵不贵
临沂爱尔眼科医院坐车怎么去
成都西部甲状腺医院效果如何
分享到: