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机械制造煤机行业需求稳定但竞争逐步加大

2019-08-26 01:51:32来源:励志吧0次阅读

机械制造:煤机行业需求稳定 但竞争逐步加大 2011-11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

北京煤机展相关信息及观点报告关键点:

未来两年行业需求预计保持增长,但产品同质化、竞争缓慢加大维持行业同步大市-A的投资评级报告摘要:

下游需求较好,未来两年行业需求预计保持增长。小煤矿整合未来两年仍有拉动:山西今年有点慢,主要是资金及改建问题,但会慢慢扩产,并且未来两年内蒙古整合政府推动下会加快,明年底前45万吨以下的都要关闭;十二五期间,煤炭产能将稳步增长,煤机需求也随之增长。但十二五发展方向将不再是规模、价格,而可能是技术、服务;机械化率仍有提升空间:2010年煤矿百万吨的死亡人数0.8人,2015年要降至0.5以下。因此安全会加强,包括机械化率的进一步提升、无人开采的试行、救生舱等。

与国外产品差距缩小,但产品同质化、竞争加大。如果不考虑故障率等差距,我国煤机大部分产品与国外差距不大,但正是因为技术的逐步提升及成熟,使得国内煤机产品的同质化现象普遍,行业竞争开始加大。

结合主要参展商反馈信息,我们对各主要产品的观点如下。液压支架:产商均想向高端、多功能、自动化发展,未来技术水平的提升同时,竞争也逐步向高端产品延伸。充填采煤一体化机适应于未来无人开采工作面,需求可能会上升;电液控制系统:国产电液控制系统的市场份额呈上升趋势,我们相对看好天地科技和郑煤机的产品。前者是因为技术领先,短期龙头地位不会改变,后者是因为其液压支架产量较大,具备较好的配套、应用基础。天地在此基础上推出了综采自动化控制系统,我们认为这一产品符合未来行业发展方向;救生舱:

基本同质,大多数表示年底前能拿到安标(天地沈阳院已有安标),预计明年市场就会出来。我们预计救生舱业务主要取决于政策,而且执行力度不一定到位;企业间的差异性不明显;简易避难硐室可能使市场需求略低于预期;煤机企业有市场开拓优势;掘进机:短期内三一的龙头地位不会改变,但在低端掘进机市场上的竞争也会逐步加大。

维持行业同步大市-A的投资评级。正是行业需求的稳定增长,以及行业销售及服务的特殊性使得行业的竞争难以白热化(尤其是短期内),使得我们维持对行业同步大市-A的评级。上市公司中我们看好天地科技(产品线全、集团资产整合预期)、林州重机(客户、产品未来两年均处于优化中)、郑煤机(小非逐步减持有利于股价弹性恢复)风险提示:如果宏观经济进一步紧缩导致煤炭需求下滑,煤机下游需求可能相应萎缩;竞争加剧使企业可能面临盈利能力下降的风险;材料及人工成本进一步上升,压缩企业盈利空间。

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