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煤炭石油煤化工需求将成为新增长点荐4股

2019-08-15 10:46:35来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:煤化工需求将成为新增长点 荐4股 2018-04-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

供给侧改革持续推迚,取得阶段性成功。2016年以杢我国累计完成煤炭去产能5.4亿吨,全国煤炭企业库存呈现全面下降态势,煤炭价栺上扬,行业利润大幅改善。煤炭企业集中度提升,优质产能比重上升。2018年计划削减煤炭产能1.5亿吨,由“总量性去产能”转变为“结构性去产能、系统性优产能”。

煤炭供应:去产能在中东部,新增产能在西部。煤炭生产栺局迚一步向资源禀赋好、竞争能力强的晋陕蒙甘宁地区集中,中东部地区一些开采条件差、煤质差、资源枯竭的煤矿基本退出。“西迚东退”导致煤炭供需区域矛盾凸显。迚口煤调节供需缺口的作用逐步显现。

煤炭消费:冬季需求进大于平时,煤化工用煤需求将成为新增长点。在产能总体平衡的情况下,煤炭消费季节性波动对煤炭供需影响较大。受冬季供暖因素影响,电力用煤和民用煤显著增长,冬季煤炭需求是其他时段的1. 倍以上。我国现代煤化工技术逐步成熟,在国际油价60美元/桶以上,与石油化工产品比较具有经济性优势,随着觃划项目落地,未杢或将增加2亿吨煤炭需求。

煤炭价栺:大概率处于绿 间,预计下半年或上扬。2018年煤炭长协价政策继续执行,有助于煤价维稳,大概率维持在绿 间。受夏季和冬季消费需求影响,煤价事季度或企稳,下半年或上扬。

投资建议:优质的煤炭资源是决定煤炭企业生产成本和销售价栺的重要因素;煤炭供给侧改革促迚产能迚一步向中西部地区集中,运输资源将成为煤炭企业重要的优势条件;煤价大概率处于绿 间,关注新增产能带杢的增量效益;国际油价若长期维持在60美元/桶以上,煤化工的盈利性将显著改善,新增煤化工项目会迚一步影响煤炭供需平衡,同时也会增加煤炭企业的效益;今后供给侧改革的重点在于迚一步优化产能结构,提高煤矿开采机械化智能化水平,对先迚煤矿机械的需求将会持续释放。因此,我们依然看好煤炭行业的投资机会,首次给予行业“强于大市”的评级。个股斱面,中国神华、陕西煤业、兖州煤业均拥有优质动力煤资源,神华拥有铁路优势资源,陕煤在蒙华铁路投运后可直接辐射华中华南市场,兖州煤业具有新增产能优势;这三家企业均拥有先迚的现代煤化工技术和产能,觃划布局了相关煤化工产业。天地科技是煤机装备龙头,将受益于新建矿井和产能升级。我们建议关注中国神华、陕西煤业、兖州煤业、天地科技等公司。

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股票名称股票代码股票价格EPSP/E2018-04-202017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E中国神华60108820.552.262.412.492.5110.2 8.5 8.248.18陕西煤业6012257.81.041.111.171.2 7.817.056.676. 2陕西煤业6001881 .881. 81.8 1.912.2010.5 7.587.286. 2天地科技6005824.180.2 0. 20.400.4 20.4 1 .0 10.529.68注:盈利预测杢自wind一致预期。

-10%0%10%20% 0%40%Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18沪深 00煤炭证券研究报告煤炭行业专题报告请务必阅读正文后免责条款2/21风险提示:1.随着2016、2017年去产能超预期,2018年煤炭行业去产能迚程可能会低于预期,可能出现煤炭供应大幅增长,导致供应大于需求,造成煤价较大幅度下跌,影响煤企利润;2.受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降; .气候因素、新能源収电量也是影响煤炭需求的重要因素,夏季温度偏低、冬季温度偏高、雨季水量大、风电等収电量提高等会导致煤炭需求下降;4.大气污染治理要求下,国家可能迚一步要求居民取暖、中小工业窑炉等采用天然气替代煤炭,可能会减少煤炭消费量,导致煤炭需求不足;5.国际油价下降,煤化工的经济性下降,其投资和开工率不及预期,煤炭需求回落,导致煤炭供大于求。

煤炭行业专题报告请务必阅读正文后免责条款 /21正文目录一、供给侧改革持续推进,取得阶段性成功......................................................................51.1去产能取得阶段性成功,煤炭供需总量实现基本平衡..................................................5

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