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中信建投收益率上行節奏或變緩但債市入場仍

2020-01-16 23:56:40来源:励志吧0次阅读

中信建投:收益率上行节奏或变缓 但债市入场仍需等待 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

PMI延续回升态势,谨防过度乐观中国11月官方制造业PMI指数51.7,较上月回升0.5个百分点,为两年新高PMI延续回升态势,主要分项指标全面回升另一方面,编制PMI指数的基层数据是被调查者的定性判断结果,即“在(比上月)上升、不变或下降三种答案中选择一种”的比例這種定性判斷并沒有考慮變動幅度的影響,可能會導致PMI數據與工業增加值數據的背離,這種狀況在上月已出現過,仍需謹防過度樂觀

12月加息最后障碍消除市场关注明年加息节奏美国11月新增非农就业人数17.8万人,大致符合预期,为美联储12月加息扫清了最后障碍当前美国经济已进入了稳健上行的阶段我们认为这一趋势仍将在明年得以持续而在特朗普的减税政策落地后,可能提升美国这一轮短周期上行的高度,这可能将使美联储明年加息的节奏加快目前,我们预期美联储明年加息两次而这也需要等待12月FOMC会议的进一步确认

资金面压力依然存在下半年以来,金融机构超储率大幅下降,而人民币持续贬值以及年末因素,加大了资金面波动,资金市场对央行公开市场操作依赖程度增加本周有9350亿元逆回购到期,资金回笼压力依然巨大

收益率上行节奏或变缓,但债市入场仍需等待上周资金紧张持续升级,10年国债现券到达第一调整目标3%本周美联储加息靴子将最终落地,人民币汇率出现短期企稳,在经历上周资金面大幅波动后,本周资金面波动有望减小我们认为,当前市场还是会继续调整,但由于上周收益率大幅上行,本周利率上行节奏有望变缓我们预计10年国债第二调整目标位是3.2%而中期来看,2017年整体CPI仍然维持低位(我们预计明年1.%),经济下行压力下货币政策也很难过紧,以及企业融资需求难有根本性改善,衰退时宽松逻辑持续印证,债券市场趋势性机会依然存在,我们坚信风雨之后终会见彩虹

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